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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT6 Q; ?8 x9 V9 X6 Q( q
+ }' P2 @# w2 F8 e8 G' E指数及交易所1 n4 w- y5 _( B f/ g; g
; Q; f1 S7 g/ m& z* e$ x/ K1 F- T$ |2 T5 G
简介
$ f: C5 x E0 o& Z0 h$ t0 @" A7 i8 a, [. E7 [. g
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
5 Z, }! T/ ]$ B. e# U5 G. Q( _% V道琼斯工业平均指数(DJIA); P. g) c( P4 y7 K/ q( [$ w9 S
; \6 I9 ?. L. M B' {& ODow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数' Z- W' \5 o9 M( o& x d, d
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。$ n# Y/ o5 c; N: z- x
c2 ~0 d7 m" X创立: |) r; ?9 z9 E3 U: ]9 _; y3 R
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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! J% r( ~1 N, N3 z$ t
+ J" S5 q' m4 G5 r0 ^8 s: m( P& Q3 [: I) ^
公司数量:
7 X2 }3 X$ z0 s. _ S7 x: m- |) y30
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1 ~( J, x" E) ^& }7 e& K/ S公司类型:* S- F! R) ]' C: ^
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。: n X/ k8 Y* P
拣选原则:1 C4 R$ x8 ^5 f4 W
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
* E! x8 v' m/ y5 d: B, z( m g$ u& J3 E# F$ U4 U' I: z
计算方法:
' T- F& k. H9 X( h6 I早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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优点:
) w0 T9 k3 M2 @* p m道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。+ @7 h1 ^% m# I) h% c$ Y/ [: g
0 w* i8 j% S6 i3 i: X* A+ ?
缺点:4 m. \1 J3 }- E$ m$ j
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。$ K0 g% T7 [- p1 A+ C
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3 _8 N, h! M j1 m' c; F5 X标准普尔500指数(S&P 500)) z* r- U4 U) A9 K( y7 S4 p
: Y* |) T* s8 c
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。& P \1 K. d' }/ M& V! H
1 R8 } N2 [4 L3 b4 J创立:
) i% D: C" ~4 S标准普尔指数服务- R5 D! {6 F7 Q6 v# N' T
$ R# @& Q$ \, h- D3 F3 S/ s2 v公司数量:
1 N, n4 D* u$ y8 O+ r500家- V' w* m2 g3 }" P
c& E) }9 d x
公司类型:' Q4 d" s! ^; _ v+ l. o
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
. Z- K5 N1 a- r拣选原则:9 l; @+ q6 v+ z5 D' k; j$ w1 n# H
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:0 [; m! c7 L [5 y$ v5 v2 o
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:/ G4 a7 c _9 o" D
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。5 Y/ w- l3 |0 n
8 X! G* H8 m' Z0 T6 n
缺点:
4 W5 G# n8 {$ a! R最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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7 r# D/ y# p8 G; v纳斯达克综合指数1 o- @3 f# B5 n: [
) { R9 t$ v% x4 U纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。8 v- m( H7 G0 f! t! u3 {
5 [+ N2 h% Q9 u5 g创立:; d. Y% i0 z/ w/ C* q5 D4 z2 }# B1 @
由NASD于1971年创立
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公司数量:
& R# o- i2 h) ~! n+ J0 H逾4,000家8 ?& h$ k: ?3 [. D3 _
% u5 v M& k/ L# R& U$ `- y( w公司类型: ! u4 ~% t! x" E+ {8 N! H1 v7 |
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。. h* l9 v/ x3 B! {2 t6 \% ?
1 t" r$ A6 k4 _2 j拣选原则:
& U1 s ]+ a5 V: {! q9 j4 F所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
( O% N7 J3 t& z# _$ V# Y; Z5 T1 r0 `0 r/ l( r
计算方法:
9 v% N+ [3 t' j) o- [' X1 g9 m以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
. s/ g( W& E3 q: h5 T
% K* h) U8 N) X优点:8 D, b) M3 V7 T) Y
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
' B% ? O/ N7 ^7 v9 M
5 X$ {: k& s" l, E' O: @缺点:
6 L* |) ^) W! |3 H/ S' a8 W相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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. O% ]/ K1 r% g9 I* g, F9 G美国股票交易所(AMEX)
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
q7 j7 R. ]$ F三种不同类型的交易所:
3 u* K5 X7 y9 y6 V拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。2 h! R3 R" E& C/ X
/ t. \) V% w; H9 a- ?& o
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。- o' ^$ M+ \$ s" D7 T
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。; j3 E. c( Q9 Z! d/ v4 o/ ~( F! H
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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4 r. d6 V; ]' O1 ~1 U& m纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。# y4 ]/ \* x9 y0 o
/ I; H1 \% u$ Q8 e2 g微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。9 c/ i/ N9 Z S1 e
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
, {( q! q0 g7 r u- V8 f$ c/ d4 i电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。* [, h V# \$ b, }
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。5 V1 n& A T& z' y/ a$ M7 p
场外交易市场(OTC)) w" Q) N! h( y8 v* {1 c
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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