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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT& k' t* W& F! `% k$ d4 A& r; }
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指数及交易所
" E! w( S. n& ] _- ~. Q! D6 P
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简介) s# _& b- F: I+ n; M3 f2 o
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。! p1 p8 T# }4 N% V* G3 V: a
道琼斯工业平均指数(DJIA)
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5 z. M! ?, p: T# `3 v+ h5 O# YDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数; B$ L- E9 L1 g* ^/ F: k
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。# ~6 I6 |. P( Y* w
3 c. O& t5 n" W# j& Q1 d创立:
( O: J* E, c* ]% { \, x$ Z由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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公司数量:
9 M1 ^! k% J' A6 }. a30) G# A0 Z& @8 X& {- D
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公司类型: Y. K- x, J8 E9 u5 [9 g
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。) j# p5 \" b, M9 s8 R) I/ F
拣选原则:
( j/ N! I @" Q; E* `) L% A) W由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。: n9 h+ u+ \& z" l# |9 R
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计算方法:
7 @4 j) Z; h h' D早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。( C* ^! H/ L; G! R# ?6 \2 z
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优点:
3 ^3 V& l: p0 c0 m/ k道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。0 ~5 f3 @2 ^8 L* i8 l
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缺点:
5 v3 p+ ^& _; v! U9 E美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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4 B7 s; \% j8 b标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:" b& Q2 ~! H% G, b* b
标准普尔指数服务& `% Q$ H) L, I
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公司数量:
! U! _( b3 B M500家6 F- F" Q# B+ Q# n* `, J
( @6 h+ A& G- A6 J. H7 Z公司类型:
- f3 {( G3 f3 Q) `* o9 t7 U覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。# E( J/ k2 R) S/ c. D& @* @
拣选原则:' J6 Z' ^' P* J, \( G4 f! e3 X
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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& i5 V7 V2 H5 k' v4 j计算方法:
, r- \: k! ?" H+ h, f标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:% d7 u" d! D) \$ U3 z9 _% r
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。" \5 o1 E6 w& F' v; L; r
: j/ c3 W6 P/ s; ~0 R
缺点:: W1 \6 k" m5 T/ i# L" ]
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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% Y. t( X& Z! I5 N+ ~- R纳斯达克综合指数# A! h* @% o, K$ |, K# ~9 Z; D
& A4 r3 a2 Y+ y纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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创立:0 o: v- k9 x; w5 k: {, l4 f
由NASD于1971年创立6 [1 L5 {/ d1 O) H# u {0 ^2 e- B. ?7 o
, K7 F9 V) M s+ k
公司数量: $ N2 r$ U( A B7 f0 _& t2 D. Y
逾4,000家8 w( G7 w) V2 ^% w# E% _: D
* A3 z) o+ g$ V$ X8 h- E' R公司类型:
; E" J" u- w( {: D& e+ U) r. u包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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' D( H' v. y( p7 P0 t: {% g拣选原则:9 G7 ]% }' g7 U$ G( P1 ] \
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。$ u7 s/ U' x- g% T
- q% a# {* j4 q: T: ]计算方法:
5 Y* a3 z- e7 P+ U* |# q以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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' h8 @& B5 r! h5 ] I; h- f% @优点:8 [3 U! P5 w9 L% }/ V7 s8 K" Z
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。- m) L. m$ P( H8 X4 Q1 }4 ~
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缺点:1 e& R1 ]! y6 e# H9 X
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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- X+ I& I9 \+ B8 L/ q美国股票交易所(AMEX)0 F5 X* v3 C3 _1 X; |
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。7 x( t+ A: K, g% N/ }5 P
三种不同类型的交易所:" [$ G% Y z2 j6 ^& ^
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)/ S* D( s2 `, y9 Q
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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3 P& E& J5 O, C9 F纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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% O! O' `+ Z" h1 d8 l9 y& W$ s就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。* |0 r4 t1 ?4 \ N
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。' I7 v: O2 ^, x: r+ G- @, @
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)3 T6 j+ u( ?1 w
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
/ m2 p- b- }9 N1 K纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
& x' \5 r3 o8 |- A8 R0 g2 }电子通讯网络(ECN)* {& `& ?3 [- V; \6 O
* |- R# \$ t! e$ [: w0 ^' k: h电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。8 D) @8 X# ?) q0 p# I3 F
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
7 r" _6 P8 Z$ B& @( d* N+ ~. h% M场外交易市场(OTC)/ L1 @ W+ a) b+ t+ E" B {
O9 c B; S( @: S" {1 b( @; r场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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