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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT% z3 I# s$ `2 i& _* }' A f
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指数及交易所- u3 l2 {, Q( ^+ X" Z+ {
6 C* \ | @& z; {+ J+ D
8 f/ |8 r4 P0 i' o7 G2 g; J3 r简介
) C# b/ b6 T/ Y) }/ T- A$ }
/ E9 E4 a! ^! ^美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
& x" E, ]9 i$ R0 ^) w! { \& N道琼斯工业平均指数(DJIA)
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% j: R1 L7 V X* o( CDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
# Y7 a$ R$ V1 ~' T, [4 {今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。. ~( n$ [ f' K5 ?" W8 I
6 C0 o: u6 Y# x' ?" G创立:
. _& f+ W" C9 t* o* q由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。' M( c. k9 a/ \/ K/ @7 m1 H+ v% Z( C
( C; C4 a G4 P/ k( d" y3 e H5 |! s; ~ H& U1 J+ N) ^
0 A/ u! f7 Q+ h6 S公司数量:
( `! F( y5 n& `0 f: k- z30
1 W7 \* ]8 O3 e# }8 t& g6 f/ V* R' z# B2 E" p) @; k* u: Z6 \% f
公司类型:
- Y0 Q( V+ ~! D6 W5 B除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。7 q7 X& S0 E# C) D
拣选原则:$ M$ H: {+ i) G2 x) O3 N
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。# q, F1 e/ [$ G# x i! w
, x6 s* |( z% ^( c N7 l2 U计算方法:
1 F+ y( P4 X R9 F; q4 r早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
- R' Q9 T" {$ P- r" v, O
R' C* x* z5 h# p9 Z, W优点:
1 b7 [) X+ _, C2 F* l9 x3 ?道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。& B. S9 v: Z5 ]3 W
' ^; L" U2 d5 t5 ^* [
缺点:1 E2 v/ K% z! A& F, j% j
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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/ N3 e* M. D* h h4 b- w# S7 X标准普尔500指数(S&P 500)( V6 o1 x1 M0 R
2 a7 y' I0 b& p! G# w# i标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。/ B8 [6 a! o( H9 T, g d
# W$ o7 ~0 J1 A1 n. W
创立:
! D Y! v4 a# P5 j1 T! C1 E标准普尔指数服务 z4 j/ F# f% w( m$ u
9 W6 L5 b/ o6 p3 _: k" m: @公司数量:
5 R i; Y( G9 v$ b% K p$ A500家
# U) L. W" N- D, T/ {0 T& {9 f% T4 }0 l- y' a* n$ Q, L
公司类型:, W1 ^1 d( F% h
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
2 }% [! c- {; Z$ h$ t. m) y拣选原则:4 v. t* y. P7 A+ B/ K$ f2 }
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。4 o; c {4 r0 H9 H+ j; R$ _8 H
9 \) J7 e' Q( D! @3 a计算方法:
& n& x/ B7 }2 }. C9 k; Q标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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优点:
8 Q( g! |. r& [8 y9 o标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
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缺点:
u, ^! g, R; n6 z7 Z* s' ` ^最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。6 A( Q. P2 `$ s4 M
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3 h) j( r* y8 B. d9 Y纳斯达克综合指数8 M, _& T' I& A8 J) M
' y! I3 V {/ \纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
- s# ~, S ^: R2 t5 s: a# P+ f6 Y# h6 E* Y, L7 d- w; N
创立:
+ e( h9 }# M, u; Z5 l7 {由NASD于1971年创立
: a. ^. X7 Z* Q4 t7 u; ^; z- c! u6 K- h
公司数量: + Y# d) i! {' r7 M, ?5 V+ }7 |8 V. @" L
逾4,000家+ u- v" Z: |* d8 e7 w1 _9 }% z
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公司类型:
; T- G, z# w, [包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。! c) L0 R& T i# I% q) @8 x& O
) c2 g" n3 _4 q K( X: C$ ]. Q拣选原则:
0 T d. g/ Q8 q4 i所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。; [" N; O u* n8 T9 r9 U$ P
0 n6 t( q( H+ X/ h: h! u: j |; p计算方法:
7 I4 ~4 A+ g! w h" }+ t以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
2 h6 @+ g+ t* h, e9 Q
P3 [8 W( w% G% f) ~- a优点:6 }- F. k" S" ]# T5 h5 K, n8 E
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。. s; p1 ~# M6 r0 ]/ V+ B& w
4 e: ^* ? l$ V" u/ x* d2 |缺点:! L, _5 m; I# a3 A
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。6 R/ O. _; R8 G/ N; Q) }( X
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- K' ], b* J( G+ i" n: k美国股票交易所(AMEX)+ O |# L, `. E+ `
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。+ w1 S. X1 a* c9 m# X$ e
三种不同类型的交易所:7 R# q8 r2 `& w! I
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
$ _7 f& [/ M3 O! e2 x% `7 A! B2 R4 n电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。5 n9 e! _+ ?0 ?4 m5 J
) H C" T; A" F8 z) {微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。& ]4 j, J6 Q& p' Q3 ^: A
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。0 |. o* }6 x) O8 P5 z) A
电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。/ m( O! ^ r- @
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
# l- U' d1 x( Y1 m场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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