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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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指数及交易所9 V. ~0 P% g1 \9 b9 X6 W5 }6 Z
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! A+ a" Q' j4 j* b: [简介. B4 Q' b X3 ]' ~8 ^3 u8 h
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美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
7 a5 K6 m/ s( t, O* |8 t! V- g道琼斯工业平均指数(DJIA)+ p& p) e$ A8 j( w
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
* e- U+ h S! J9 @今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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! u- j, C9 @$ D; J: `5 d* ?创立:
9 X) T, ~' W2 I; v, D# E. z由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。" f' ?$ h/ s" r: a" A1 [/ H
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公司数量:) |# I5 `( S X5 T
30
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公司类型:1 \. E, u- c4 ]% I7 B: I
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。4 Q. a! g3 A$ u# F, t0 N
拣选原则:: Q$ o2 A. K6 A5 M$ I3 I+ D5 |
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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计算方法:$ {' K$ b; L8 t( u* g; b8 d' r
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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( T0 N. @8 D2 U% _; S优点:' e) P* L; U" [6 l$ n. c- m
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。7 `& l9 X/ [% S2 B* N8 D
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缺点:& y& u" K, }4 S1 L; u3 r
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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标准普尔500指数(S&P 500)5 c/ p; O+ V$ E3 t5 G
' m6 b/ b% k7 s& c' I9 M1 e标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。0 h6 w- |# q+ E% Z+ A9 z
$ X. D2 v8 L) D
创立:
4 ^( m/ F. [0 b! p1 ?/ f1 M标准普尔指数服务
2 K' F2 e! [/ `; u. Z1 }0 D }- D) e6 D
公司数量:
+ @2 B* ^* h) m: g: z500家
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7 y1 |: y! ]$ z3 L! l* \公司类型:6 ? ]! i6 R; ^6 L
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。/ K$ v. J* y% s# [
拣选原则:
) J7 `( q9 m- U7 A5 G由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。; z0 c5 M3 I" {0 P! _4 e1 j
+ i: V) W) T8 F: {1 i计算方法:. u+ E$ s7 R7 @! d8 F& K! k" f
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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& w7 E5 P, `) ^9 i7 S& C: ^! o优点:* G! K* [7 p! f( h; ^8 T% a5 M
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。5 A+ i" N' Z N: ~: S
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缺点:
% y' E& Z0 q8 m# Y `" I( y最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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r8 {7 E/ I: H* F( }纳斯达克综合指数* `, p7 ~8 l3 v! q6 u, A
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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( e' V; v$ O$ r% H创立:
9 p2 Y( w% O; R6 j" N" j- h; p由NASD于1971年创立- a& h! G; F8 g# L. G
+ S8 s3 [* U1 r& {( z2 l4 j( K' m公司数量:
( l& R6 K; W% e/ Q! ]' ]4 ~, ~逾4,000家
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: z5 v# t1 K9 V公司类型: / v# s9 v! t" d4 `8 y$ w3 I" C5 @
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
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; L/ }" h9 {/ @2 w( b拣选原则:' }' U" Z3 [/ z' ]1 Y4 q
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
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/ _9 U( D) ~3 i8 l6 C' ]计算方法:8 U& s' A7 a$ f: ? p- s& G
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
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3 ?7 `$ L) N2 Y" [! j+ o0 e优点:: Q$ n: R. q( E
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。! s L. ^( |' F, U/ \+ t3 H7 d
\0 R2 A! U) Z9 r+ T缺点:( L( |7 R: D- x# x( x7 N/ v, L
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。. R: n) s" i. Y6 _
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美国股票交易所(AMEX)5 k' |* V8 J9 i* H! p2 P
3 h/ e6 j0 ?: [& ], ^8 }% b1 H4 T简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
5 V* n8 Q: Y$ Y三种不同类型的交易所:
4 t# C) `* I1 F2 \! }. d拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)# Q' N, y! I8 b& ^+ N& e
. z- Z0 E% B4 L纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。1 q8 O5 H; Z3 P8 ?# ^6 U+ {8 J- c0 y
9 |" B& c3 q- y就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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- w5 _8 X ^) R5 k+ O1 m: L1 w# t美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
+ v+ U% S% t3 e# w6 X! J电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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# d& S% d2 X8 t& W9 W/ O5 _3 P纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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1 P) \; r1 t( z+ N( a. [微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。6 a1 J+ K) V0 m, r& M
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
! H* V1 }5 g0 Q7 A3 h: L( ~) ?电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
N) g; [/ _4 w6 Q市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
" e& U( K% |+ _* n4 m" N场外交易市场(OTC)
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; g- P% \! K7 J( X场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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