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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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?- p2 G8 @- V- z指数及交易所3 ?4 b% T7 }) I* l+ f1 G3 J
* M5 M% n% h) A
1 a9 S( Q" F/ @* d1 H简介' {) P( W1 D$ l$ l
. m8 I# g$ `9 f, m, N美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
8 A$ O* g& f6 t0 r4 \道琼斯工业平均指数(DJIA)
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数& f9 [+ h# i. C' J! x. d
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。( k5 p* I9 L, I
' v7 R5 N" X; d3 {6 f2 b* C创立:
" O; f# f& X' L# Q+ V$ w- b8 T由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。: }& h c: q7 m7 T- D* w" a1 z
9 S: S7 o) u" I& f% d& T
: x) Q3 [" p6 t1 [3 {8 c2 C" {5 H* s( J$ R
公司数量:& S, ~& p9 J* |/ D
30
- t) p* s1 s" p. z/ }4 f
) R C: E# N! S3 I) W公司类型:
, s# ?5 G6 H) C* \) b除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。6 u+ G/ H9 Z% h- W$ _0 o. C
拣选原则:
$ k7 U b0 Y+ A" X! b由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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0 I7 j9 j/ b! \ e1 X, _计算方法:
0 g( O1 g( x1 P( d6 t: @' E' I早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
, q- t2 Q) H$ c
' K/ v( o7 t. Q0 ]% ^0 u1 I, W/ |1 Y优点:' k$ X3 J" _2 z5 x) h
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。) M- {& f2 D a; X/ I" n6 J+ Q
3 |$ e- d! n: S缺点:
+ S) o# F/ v5 L+ [; H0 Q0 H* {8 Z美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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" @: }) g5 ~6 t6 o" k& o8 F标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。2 c K" J9 z* X$ `% s
9 H; R" w* J/ ~3 {1 F+ g
创立:
6 [% c( d" F: l' g. m- f7 D( m) S标准普尔指数服务
2 @; j1 s, w! m2 S# L3 T# d# x& Z+ Q' H. B) ~4 H! P
公司数量: O6 I# M9 p9 i6 B
500家
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公司类型:& @$ P; `4 V( w" {
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。" _+ u/ l$ m0 x6 w
拣选原则:; {& Y9 ?& g4 E+ W+ u* w
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:
I8 K' w$ }3 y, q! w; f* f& g标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。3 h4 }' e& C6 Y, ^# L c
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优点:
7 x. V, X) J9 R: }标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
) f* G8 q* t8 p" O8 Q
E$ l; _1 \: X9 j0 ]缺点:
" U* Z; u: x4 j9 x; U g( c0 V最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。* [) R- N8 `* c1 R, J6 L6 O$ D
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4 ^* M5 z2 R/ Q2 y$ ^' h! C纳斯达克综合指数: p7 X0 n3 {/ O
# a) O; v4 C) z7 C( o纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
A9 U2 Q. b, y. _+ y& m) W. I
创立:
! G( j, O0 p4 Y. w由NASD于1971年创立
2 N: l$ q4 M( n* P4 ?, }
% m* t* b$ B* w/ P/ U9 |; {' `公司数量:
- Q% O$ L: D/ H逾4,000家% G! X! F9 a L& I( n" [3 n3 c
5 F0 n s2 v" w, N- T公司类型: " _. ?/ p4 F7 }
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
) k5 U; D6 {# \8 ]$ ?% t$ x6 f4 @- }& R: M* Y" @
拣选原则:
5 `# U0 M Z7 |' c* y% {, c所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。0 e! _) r3 `: X* ^) A# o1 l
$ l! W) z( _0 `+ W
计算方法:
% _* V. {: T1 n* m5 a* ~以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
5 E0 Y$ \! k& d' U# |
' k$ {+ [. L- K- }- k优点:
$ E' v/ R ` S Y- ?" n1 n% T8 ]纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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: n2 K2 E! a' H6 Y4 Z缺点:, S+ O4 R( V& ]
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。- S9 D* A- m1 w( v8 y( x, |- x( k1 @/ Y$ Q, {
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6 F& b9 I4 }$ t7 m美国股票交易所(AMEX) I, o; v$ R8 g/ q* A
/ N. ^* ^1 i$ M% N简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
2 ?; X. S* Y' Y( {三种不同类型的交易所:: J; \& a+ t0 n4 r- I
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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( N L2 W' A. \# ~- f/ h6 K纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。7 A. a4 V4 T H7 K8 E
. j. G/ e/ X6 U: v b纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。6 T& A' _# g) ]/ H5 c5 s# |
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。, o( K; u4 f0 @2 h' {5 [, j9 v, r' z! H
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
2 K7 C' D/ Q$ s" R: l" O8 V电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)/ \" y% c2 w+ {! r2 }5 v) S
4 s% @/ r% c: u- C# ]- S纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。 _0 c8 }8 h9 ~9 n
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。- Q8 G, t0 M0 g- V
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
7 c( l8 Y5 M2 ^: C; v电子通讯网络(ECN)- r# n9 o8 R8 c. C5 s
; ]4 X, ~1 a; n l! x& w R电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。2 M" ?/ r0 B) t& Y* ^0 m0 w6 u; S
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。8 S. G1 v7 b4 T0 i; R7 T/ O9 h
场外交易市场(OTC)3 E6 A0 d; o/ s9 \1 q$ [
/ o7 A4 q2 b0 n6 P5 f& |' h场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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