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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
2 b2 \" t7 }* H6 S. \! Y) N( h. v( K4 B1 V" i
指数及交易所7 D; Z- e' P9 o" h4 ]6 i1 p2 H
3 j0 k0 [; u! [) B, U
; Q" s2 P- ]9 K8 v/ L/ f简介
2 V0 K D! \$ ?6 Z _1 u) h* h$ I: j" }9 t
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
8 J' P7 \# C% f% Y( K4 r m, c' f+ f道琼斯工业平均指数(DJIA)
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* G& T F0 l! pDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
- P3 l7 l- P& f* M9 R6 i今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。' w0 n& C/ Q/ {
; }+ X0 k& m1 b+ M1 [# |9 I创立:
) l Y' P% C6 A; t4 ?5 k1 W, K+ Z由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。9 N, W& K, G# O
- U) s, Y2 q [, [( J
# h6 R( f \ p9 Q- B% q) [ Y
2 d! B5 ]/ c6 k4 S0 e( \公司数量:) c, n1 s8 p0 ~/ Y2 V
308 X4 u& q* ?2 ^6 b) c2 E% ?& O
3 `& `) a7 F4 f公司类型:
; } H1 a4 m4 G; }; W除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。6 @' w/ [8 z" I' h2 v" M" o
拣选原则:
, d& n, z4 r/ U3 |$ h* T) p8 m1 M5 ~由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
9 e% R4 F# T, l# |3 @0 e* k1 x, p; E1 i* G1 i+ F6 g& }
计算方法:( d3 a4 E; G1 K0 P. F# x/ a) s+ n
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
0 o$ r3 c4 R: i: [" Q( N2 n, D: e3 }6 T7 B. ^( \9 q. f% K
优点:6 v7 j5 w7 J. ~( H/ D5 |: F
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。" n3 { {2 C) m, C* ~& e5 |# y
' p7 b- d0 P/ V: s' t0 ^
缺点:
8 J9 f9 M1 ~" X8 u+ k美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。, a3 N8 ^& N' ]4 v: ^8 E
6 L' j; p3 p. D2 _/ \3 M7 M) {% b q% d! J4 |3 I. d/ A; J2 @! V
标准普尔500指数(S&P 500)) t {. m: N+ K. ?0 D
: h/ B x: F$ c1 o+ ~. R6 U0 ~
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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8 ~6 b4 E# H- t& r h6 K创立:0 | t0 B) g6 N2 \
标准普尔指数服务3 Q6 Z5 G$ a/ [% [
/ I0 P- `/ \( i0 z9 |; B, M
公司数量:
% D* ]% l. p, C& t$ Z4 G500家
& Q, H; @7 c/ u% a! v
" H' K" ]: S! i# ?- g公司类型:. Z5 L G+ T* L6 H# i% r
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。' J# ?! d& k& _2 m
拣选原则:5 w+ g/ R0 m5 n/ W# O
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。; W" f5 R$ O; [( Z; O* }
1 i& j8 q$ _) c1 H计算方法:, P0 d: T% H, k/ a9 i. I4 o
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。, _+ J P0 v; Q
) M d8 p: m. J) P( O
优点:
/ o% {) `7 H# y% W3 [& x标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
3 W2 _! l5 q5 _( h4 [& f! Y- k% o6 }6 m6 n' D. O4 x
缺点:4 P& {2 R# a5 p) U3 g0 ?1 T1 A
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。2 |/ K8 L( L5 I0 u* R+ B# p6 x9 t
& C7 D# x3 a- K- [8 O. a) [
0 ]: ^, W7 f% Y( {" J/ t" i
纳斯达克综合指数% r# h, w# ]- x3 |; c# Y( K" o
) J5 ]( g1 g- }纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。8 [1 T' ?9 G$ u; G0 `2 D: T
. g. q- @5 G5 x' a) D5 `( U Z
创立:& n0 r1 F) X# u
由NASD于1971年创立
* ?* E, W" U/ e% x$ d5 v* n- q' N* Z2 e8 z9 [. |
公司数量:
* g' ^. C4 t2 V! a逾4,000家4 O8 V9 K& n7 C: ~) U3 g
* m9 \. u0 y. U$ z. t公司类型:
7 W' [2 _6 v% g- Y& P. X+ q( `包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
8 J8 y) i/ ], G% \+ k& X0 ?1 Z: S( f& o0 L( a, a7 {7 z# ~ V+ N
拣选原则:
% O) D% z+ |* v# ]$ u% V# m- p所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
8 e9 a: Y+ p8 v" K
" e, s j5 J. I6 K W计算方法: Y$ o( O9 g' r" y8 i5 G# [, b
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。3 q: n; a8 F. Z/ Y
3 Q, ~) j* T7 T$ i* {
优点:6 i2 {3 @1 Y8 `3 ~4 g" r+ z& u" b
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
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缺点:5 t3 r5 K4 _" a0 _
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。7 m' L+ h# X0 g b3 w
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+ D# H+ @( `% H& d) A) \# D美国股票交易所(AMEX)* c; r% G4 S0 A O
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
9 c$ W/ p; Y: ]0 c三种不同类型的交易所:
/ D: q; Q+ f A# V" t拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。$ _' x1 R' f: [" C
( w# x3 d2 t) u/ r% |纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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, s$ |9 ?" x& F- o/ \就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。# m) A& P! v2 p Q
9 w3 e" d3 E) Y- M' s美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。$ B U; S0 O5 {! a7 F
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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* k+ Z' c. b6 J微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
+ W( O. n( V9 y+ A: ?纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
* F2 d7 a% V+ ]& Z7 [! s电子通讯网络(ECN)
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8 }2 w# U+ ]# w9 i: ~! T) r" k. P电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
9 q, {, E% b* f. E: X) g市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。* m8 m" [6 D% o: R! N6 ]2 t: d' U
场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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