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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT5 V& `, U8 o: W
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指数及交易所
( K0 j2 g0 u7 U% F
+ e9 V7 G* k+ n2 l) H0 S; o( G: h: ?) W+ K! z
简介
& w, k- `# N$ Y7 s
V9 k# @) w" g7 H3 F$ A. H& T美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
- d' C- R0 d0 [- r/ T道琼斯工业平均指数(DJIA)
* m/ h$ ]3 @# l: l: p8 @' {% [% x6 x, p8 o: D
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
& N/ m0 ~9 A0 b/ m6 P9 K% r& \今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。& A/ h x% V: ]3 ~& Q; I8 E4 r0 e/ [
, v4 H& ~+ o7 b7 V; R
创立:
X; r4 j X6 V1 F) c1 E" F5 l由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。, G: p" d3 U0 h2 M
- W5 W+ X) t; A9 U6 l! Y/ ~
! v, \4 f: d/ Y& G' F1 d' }# x! V
公司数量:2 @$ X8 X! _6 s- Y# V* n
30
4 U5 Y" B$ `1 a' I( h
! A% _5 T! W, I0 Q% z7 K. G公司类型:$ |* X( }5 N. Y0 t7 }
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。/ C( [# s, h0 I" N3 J# G
拣选原则:
5 U9 \" E C- g# [7 H% w5 y3 Y由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。7 d! j7 w' Q/ J5 u* Z
* ^/ D4 v/ H# U4 G# r( }' X# u3 f* t. |
计算方法:6 g& T/ c8 ]' v/ N& r- I! t
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
% ~) b9 t6 C1 Z5 d) X* d6 d8 F6 g4 j$ Y2 |
优点:( q N Z# ~1 m, v2 ]+ q* Z+ |
道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
1 M7 K r9 g- ?
, I' Q* V' s7 H7 \缺点:; J2 ?! [! ]$ l/ n- g4 S* @- h
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。8 c$ m) O" \# s8 T) u, E
3 v$ L$ a4 D4 K
( n) L% l6 N. k2 z& F' v% e. s$ h标准普尔500指数(S&P 500)4 q5 R( z1 g; _5 |9 Y
5 i1 I0 G" p1 H7 ~" U8 I! }标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
5 }$ O D% V' K" E
9 p7 w: K, j* T3 ~; }, g) S4 d创立:
1 U+ T) Q5 @: k2 N- B* ]3 X. _$ c标准普尔指数服务4 W" _- @8 K; c: D8 s) o8 Y0 t
4 x+ k0 g8 ^$ v2 k8 ]% i5 _
公司数量:+ K7 r2 f3 G3 S, E: |% y0 H
500家6 t( t% o( i5 [; N
8 r9 `# i. W5 @5 k* `# v& z0 d
公司类型:) s. j9 r5 |* T/ @- ^0 c
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。0 Z5 A) Q4 C( g$ V* i$ s% d
拣选原则:
. `8 j% \0 f7 g- s* n由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。7 F6 B& l; M5 n, v
5 |! N' S2 d# E8 f* L
计算方法:
# T6 a$ D- C9 k. I标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。: Y. ^! ]+ j$ v: J* P( O9 {, }
# `: D3 a" o. R0 t8 `3 z; E
优点:+ |1 |! P& Q' D5 w1 B& S) {" _( I
标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。, |+ c3 W ^) m4 u+ a; u
1 r2 n3 U* z. @( s缺点:
/ l# E3 X6 Y5 O( N最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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3 S5 S3 x* T# r* \' \6 G% C' P0 K
纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
# d- s# {8 } r& q& m$ z6 T$ F' ~" c: Q
创立:, @9 ]: h5 E3 D8 p
由NASD于1971年创立9 k" @4 F. ]5 e8 x& y( W7 u" ~6 S/ ^* T7 p
/ B$ F2 ~9 }8 y0 B0 w0 m1 _' Q
公司数量:
' K$ @+ T$ T* b* |/ t9 e逾4,000家% l/ r. ^5 R8 V; f0 \
9 j# H; m5 `3 k. `( f' V* I
公司类型:
, [5 d7 ^5 A1 u$ r包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。9 S2 ]' f* u8 D" R8 p# X. J+ s$ _+ W+ u
: k8 _' q) e4 E$ I拣选原则:
$ o# a/ B, r* f. `所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。& H0 E4 W9 H. v* E4 i- f* B
1 p# O5 U/ `; K; m6 W计算方法:- N1 X/ M9 x& L5 \3 J2 @& m
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。3 y/ o9 n! @# j8 e
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优点:; \- W4 C4 X4 y. G$ S6 `* T
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
0 ^; ?! D* ?8 ^7 M( o, x$ e3 o& x- c2 D. I7 o! o/ o
缺点:
$ P' M- x7 O/ P" \( J' [2 ?/ O0 {相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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4 n& h( q7 ?1 Q美国股票交易所(AMEX)
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
+ N: k% s0 L! y) N三种不同类型的交易所:
8 z! \3 w; u) q4 y- r拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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`3 W3 @! l2 l9 Z& n纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。; }1 v5 d& {2 u2 T" ]) X k
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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# A% Z0 K5 U+ G- W纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。1 j( e1 A% x% \" ?$ V3 j
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。7 W9 d2 v* C& M8 E1 N% q: V
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
1 s/ Z/ R: C ?电子通讯网络(ECN)' T4 Z$ M8 U& e3 f9 A+ S8 H
: c! I" y- } I+ E! b0 T电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。8 i# Y8 C/ P9 |7 }) n
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
7 J3 _% T2 w9 h& n2 s场外交易市场(OTC)2 E4 Q+ f9 ^3 |1 u! \, b
" X3 L* n; k6 F场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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