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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT
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指数及交易所8 A5 W- C4 c' r) G6 m: t: k
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, k6 h( m$ l+ c
简介4 J3 A7 G/ Q. K& z Q; `
$ Z& u& n z5 ^美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
, c/ O, D1 N6 s4 P, t道琼斯工业平均指数(DJIA)
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
- b( A% X( A1 f7 h今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
- S$ N6 k, x1 ?+ C6 a. {) W1 L5 v% h$ a* T( @" W* B2 n
创立:
- l' T& V1 C& m, g9 M由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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/ E' N0 @& R9 Z- `+ E( J. M" Y+ v9 m% v, Z& k z
公司数量:$ K8 [" P8 P J& I. Y
30
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: K/ v% g7 h+ I公司类型:: D7 ~) x" ~& J0 r' }8 B
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
3 |" U. O4 G. k; Z2 v拣选原则:0 W! J4 L4 ^ @( C: S$ D& Z7 F5 u
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
! _+ |9 k: s7 H( o U- g) p9 ^, K( p3 T, o: m8 \/ H' C
计算方法:
H6 K4 n: P/ H! \- B, G9 `早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
! k% l$ v# { J9 Z; ?, S* ^$ V2 c: Q
优点:
: U. h, l+ L% o* C* g% o$ ~8 E( ^+ _道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。7 Y4 s& p9 K' d( {) H
, R, h/ \. n. ^: U/ t缺点:
& |- j4 s+ I$ R# K/ t, n% ?/ Z q美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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标准普尔500指数(S&P 500)% F% V ~; T! }) M J* b
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。' y3 }' K& ?8 i3 l+ o) N2 g
# y3 G' u4 s2 V6 L9 N" Z创立:) t' D/ J2 L/ Z
标准普尔指数服务& C5 H/ s' A k
1 f( N4 B1 P# n2 u! m' M
公司数量:( Q% \0 {2 ?# C+ J+ `
500家
; u, @+ u8 `7 ?' E* z. \5 a' F0 Z" a* O7 H3 x+ s
公司类型:
( H! A4 P+ {) \) L1 i覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。* c& O1 g0 }3 Y E! a& J, _9 H
拣选原则:* r A* k# R9 h& E6 e: t# O$ Z' @
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:, i1 p9 H9 ]2 W- K" ^$ @. t& [
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。* ]+ q& W) ?" @1 n
* P9 s* s2 Y2 ?' ]+ b& c" N0 ]
优点:
5 n; G" r# m: Z/ T* ]标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
1 J7 m5 Q* U( M' f
0 m& n1 l2 [: t/ \! i" G缺点:
% h* [, r' F1 y$ k" R* Q( X最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。" O/ h- n: d! n p, ~
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" p* y7 u3 n9 A8 Z8 k' E% I+ \纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。 v# n7 x- I$ w- a
9 e! k; V2 u: J I. f8 x
创立:2 g8 _* X; Z/ Z" r
由NASD于1971年创立+ K# Q, g% B. N3 d
9 O6 `& I8 f; V4 U公司数量:
& K& m7 }3 i* I逾4,000家
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0 U6 n- m/ V! G( L J( e: U/ Q公司类型:
, R) M; _( J5 d+ w' ^; B; H包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。* ^' r) f( m% ^. m/ p6 z8 r
, [0 c* Y' G6 }. T
拣选原则:$ Q G2 Z, o( R* l! C/ \1 O! T
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。6 c R" R/ J6 U( A+ I
+ Z" D7 [# p: j8 h9 s
计算方法:* {: T4 S' j z/ y6 i
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。% f9 p, U- n8 t; H
+ {% o) J! X" G9 }
优点:
/ [% E. a. c0 y r1 s5 ?" S纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
) K( `# y* K+ J" W1 z6 [" t' h- _9 T6 d4 ]' r& D9 l
缺点:
. t! g" p" R$ d- x- T4 Z相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。1 P) e: U) C& j4 p. p5 O
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# A. M. _( q/ w
美国股票交易所(AMEX)
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。3 F+ s; V/ E* A% T7 W% p
三种不同类型的交易所:+ I. T3 o" m4 Y8 H2 Y
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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8 ?# ]6 y* u, U6 U' r# x& p纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。" f) K+ {9 \. _( c. h
2 T( ]1 _$ F7 D纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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0 [+ F0 H l( i$ I/ Z6 f就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。. c. Y2 Z/ W' A' P% h9 m5 z
' S/ F6 F7 b& s0 L8 w- S4 p美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。; l! ~$ f2 O# J' Z
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)6 V/ f; V$ ^3 b/ n" ]& {7 D
8 B+ d" x, I5 J6 r7 g+ u9 X纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。6 |. a0 N8 \6 Z3 h) y8 U( N* Z1 e
$ s2 u+ r7 p+ i+ Y K% i4 `微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
, ^6 G: ]$ o3 [, X纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
9 R5 V; A! G6 Q! U电子通讯网络(ECN)- z8 g1 B' y2 X( C( N
) A! J0 K Y* o; h3 N t# }电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。# Q, V) q; n: {5 e+ n0 P2 ?
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。4 n, V3 \, o% {0 z$ N# ?: z) t9 d
场外交易市场(OTC)* t. N/ q7 e1 B0 f! k% `$ R
0 _2 p6 K+ W2 p* o2 Y. j, `场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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