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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT# I/ w5 R8 W- G) U' q2 {3 u0 i
9 X# L6 I2 q# a: n指数及交易所# |- ?6 Y$ O8 f; t: {0 l0 S
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0 i* q4 F" w8 V+ j0 H; y简介
3 o' }9 E' c; J/ V) \
# H+ B' n" `' K0 _- k( o1 L( |美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
: I1 Y0 P$ B. O道琼斯工业平均指数(DJIA)
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
0 i/ i# Y2 ?" K% v, l1 ?" V今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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& [7 p4 L8 }& [9 }2 p3 ^创立:
1 B; i6 T+ |: Q3 P) }- S由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。& [0 W- ^" N% S+ ^
$ W$ \% [8 a' X1 p
2 K2 G; h! R/ F" [& [
$ q: ?' h' O' W* P+ R# [5 ^公司数量:0 Z* L2 o4 q& i9 I y% J
30
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公司类型:1 ?3 N9 F5 h: k
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。( {# ]; f: T2 S3 n) d( s& @
拣选原则:
3 \% `5 \6 C5 w由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
3 b9 k- E6 F, V A+ R
* ~8 i4 T" P; K- ?计算方法:5 P1 O7 z1 W. ?! z$ s1 \! K! _
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
! F) T# L5 D( i- R' r
/ g5 K- Y- [% d# E$ W8 `优点:
+ F; M }# m9 E1 |8 Z+ a1 r道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
5 } U8 Z: s6 p
$ a9 X8 d4 Q" S: u缺点:
$ O0 `2 A8 v, F美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。6 T1 m8 h$ ?8 t1 l# |% L
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: L- b! f+ K- b1 s, f t4 Q8 ^标准普尔500指数(S&P 500)- ^7 E' ^& `" l3 w* [5 g$ }
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。& v! O" Z3 {# k! F# Z: h' o
' ~8 ?8 C/ T( ^( j, i3 B
创立:1 L/ b( B, F: d+ z# ]
标准普尔指数服务
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公司数量:
7 W# I: Q. f7 J7 ~0 D7 _500家! Z' f+ U9 O2 S% Z. e2 H" [; J
8 q0 F: i, K* T
公司类型:
4 f( c" u0 Q3 q- A5 \0 a覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。' }3 w+ k5 z- p% l8 W, b
拣选原则:
J5 e! Z2 \6 r, J; V由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。' C$ ]! U, j0 e o5 H" d
# |/ \6 l9 ^+ _( z$ o3 L, m: e计算方法:
w! {# C6 \( M5 e L, y标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。# b( g1 Y1 z& p$ p) ^/ m4 v
/ q" C7 d0 m1 ~. P& ]
优点:
n6 u$ D4 k6 z1 E标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。+ S8 ~4 p# ^( ^: T1 e
7 V, N( v! ?" [4 t缺点:
- ?% M/ @. ~: t1 p最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。5 k# Q) D, X0 x9 l1 r8 g8 D7 Q
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5 Y& _6 W& ^' X# Z x纳斯达克综合指数
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纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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创立:
0 U6 Y' ?# b, r. Q* O由NASD于1971年创立/ H/ T+ {* e4 J) X& M
/ |9 u5 I5 D- E9 f+ {0 [$ {* n- m公司数量:
, r7 E, }( P- N+ j逾4,000家
! P0 [3 c4 k* _; f: u7 O1 q
; J! a- O3 L0 C公司类型:
8 a% ]& `7 }% [* G) k" C包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。5 c! g' Q( g$ t2 I$ ~
. H z% O- v3 p
拣选原则:
% q8 D* d* X9 b3 v( E, q( h所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
( X2 S! ?# ]8 t* N. K& L
+ \- p) K9 j: h3 p2 l" o6 `: C/ |计算方法:
! S" \0 T- \- [! g, ]以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
/ B0 X8 ?' S0 {! Z" u. E' ~) c# A2 R$ E5 x" w
优点:) ^' @# n9 N5 W% l8 N
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。$ J: \$ {! T7 C6 t) L5 r0 u8 E5 P
# G6 j0 {0 J# h1 \. X; Y2 h/ ?缺点:4 ?% N5 s4 P) A+ ]" U! o3 }
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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5 E( \) u4 e5 S3 X1 r _
1 S- a0 j! ~4 A5 J4 J. b美国股票交易所(AMEX)' p8 x2 t. S6 P, ]3 e9 j" @5 i7 `9 ^
/ Z, i* r: Q# a0 z2 R4 h简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
4 _4 B6 I- ~5 A2 P$ H, S三种不同类型的交易所:; S! O+ J1 A& }% t1 { _8 Y! O
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX) ]- b4 J S/ ^5 ^2 ?
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。/ F7 P6 @. r2 |# z8 v$ m: F7 m
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纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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8 Q b& m% H/ T6 W就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。3 x! k9 Y5 X' s) r( @
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。6 d$ @6 \9 R; i+ [% F. ?% d) h
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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0 T* z/ ]! n# v; \) B纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
\8 T9 {. J! S; U& n6 ?纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。 E' z$ E3 f9 _3 ^! Q' S
电子通讯网络(ECN)7 |6 d# y7 H! C& Y F& ?9 {/ I
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。7 o5 ~' G. J5 R( `/ [5 Y+ e) |
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
: v) y. }2 R' y8 b& u, M场外交易市场(OTC)9 ^% I5 e q6 g4 V T
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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